Глава 7 Инвестиции и строительство

Конкретная пространственная локализация капитальных вложений определяется сочетанием множества факторов, в обобщенном виде обозначаемых как «инвестиционный климат*.

Строительство — одна из важнейших отраслей хозяйства. В этой отрасли страна получает 10—15% валового национального продукта, в ней занято около 7 млн человек. В строительстве создана мощная производственная база.              .Г ! I,

Особенности строительства определяютсяевецификой конечной продукции и характером строительного пройпйодства. Продукция строительства — недвижимые объекты. Земля для строительства является не только местом пространственного размещения, но и его составной частью — дороги, мелиоративные сооружения и т. п. Длительность производственного цикла вызывает необходимость специфических форм финансирования. Важная особенность — подвижный характер работ. Для обеспечения непрерывности производственного цикла необходим определенный задел. В последние годы постоянно нарастает объем незавершенного строительства.

В зависимости от назначения объектов строительство делится на жилищное, промышленное, транспортное и сельскохозяйственное.

Инвестиции в наиболее общем виде могут быть определены как вложение свободных денежных средств в различные формы финансового и материального богатства или активы.

Инвестиции, или капиталовложения, совершаются в любой экономике в процессе перераспределения денежных ресурсов от тех, кто ими располагает, к тем, кто в них нуждается. Причем это происходит на уровне как межотраслевого, так и территориального перераспределения. Традиционным поставщиком денежных ресурсов в рыночной экономике является население, а спрос на дополнительные денежные средства предъявляют предприниматели и государство. Предпринимателям деньги нужны для обеспечения производственного процесса и расширенного воспроизводства, государству — для финансирования своих программ и бюджетного дефицита.

К факторам инвестиций относятся наличие спроса и предложений на финансовые ресурсы, а также характер спроса и предложения. Предложение обычно представлено вкладами населения в краткосрочной и высоколиквидной форме, а спрос — долгосрочными и низколиквидными ресурсами, Процесс инвестирования предполагает анализ объектов (регионов) инвестирования (в том числе исследование территориального инвестиционного климатя)® управление совершаемыми инвестициями.

Риск в рыночной экономике соответствует любому управленческому решению. Выделяют три типа рисков: угроза полной потери прибыли; угроза утраты предполагаемой выручки; катастрофический риск — угроза потери всего имущества и банкротство. Способы уменьшения риска — диверсификация производства и инвестиций. Важен выбор такой комбинации видов деятельности, который уменьшает вероятность банкротства. Диверсификация уменьшает совокупную рентабельность, но снижает риск резкого снижения доходов, однако она не уменьшает риски, связанные е кризисами и движением ставок банковского процента и т. д. Следует учитывать срок реализации проекта, жизнь проекта после окупаемости и нынешнюю стоимость прибыли, а также нынешнюю стоимость будущей прибыли, дохода и прибыли для нескольких альтернативных проектов. Если доходы превышают издержки, то инвестиции целесообразны. Но нужно помнить, что любая денежная сумма в будущем стоит меньше, чем сегодня. Переоценка ведется в зависимости от рентабельности по альтернативным инвестициям. Чтобы определить оптимальную меру риска, инвестор должен ответить на три вопроса: 1. Как оценить возможные потери? 2. Как оценить риск? 3. Какую выбрать стратегию поведения на рынке для обеспечения гарантированной прибыли?

Анализ получения гарантированной прибыли делит процесс на два этапа: Предварительный экономический (экономико-географический) анализ объектов инвестирования. Известные экономико-математические методы моделирования и оптимизации. Корреляционный и регрессивный анализ, компонентный и факторный анализ (для снижения размерности), кластерный и дискриминантный анализ (для классификации), методы обработки временных рядов и прогнозирование. Первый этап заканчивается формированием данных для стратегической игры. Выбор объекта инвестирования из ряда предложений. Он состоит из двух этапов: получение гарантированного оптимального решения при наихудпгах условиях — минимаксное решение в стратегической игре.

Стратегическая игра позволяет согласовать разнонаправленные интересы центра и регионов, отдельных секторов экономики, выбрать район с наилучшим инвестиционным климатом.

В последние годы крайне осложнилось положение прежде всего в воспроизводственной сфере. При этом наибольший спад деловой активности наблюдается в инвестиционной сфера; тия; там, где закладываются основы перспективного развития, а значит,твозможности выхода из экономического кризиса.              г. ?ии-

Согласно оценке, в 1999 г. в отраслях эвдавомики РФ освоено свыше 600 млрд руб. (25% к уровню 1990 г.), в том числе капитальные вложения производственного назначения составили 56% (в 1990 г. — 71%). Таким образом, наряду с общим обвальным сокращением капитальных вложений существенно изменилась их структура за счет более значительного сокращения производственных инвестиций. Происходят существенные изменения и в структуре инвестиций. Так, почти 40% производственных инвестиций идет ныне на развитие ТЭК, что на 15% больше уровня 1991 г. В лесохимическом, оборонном и строительном комплексах эта доля осталась практически без изменений. В агропромышленном комплексе снижение достигло 17%. Наиболее значительно сокращение доли машиностроения (более чем в 2 раза), легкой промышленности (в 4 раза) и сельского хозяйства (почти в б раз!). Как положительную тенденцию следует оценивать рост удельного веса транспорта (более чем в 1,5 раза) и связи (в 2 раза), что соответствует общемировым закономерностям. Однако в абсолютном выражении и в этих отраслях наблюдается снижение инвестиционной активности.

Нарастающий спад инвестиционной активности усиливает территориальные диспропорции.

Падение инвестиционной активности характерно для всех источников государственных инвестиций (основная часть оставшихся средств направлена на непроизводственное строительство), для долгосрочных кредитов банков (доля которых в кредитных вложениях колеблется вокруг уровня 3,5%), для средств предприятий. Особенно резко снизилось финансирование капитального строительства за счет местных бюджетов. Все последние годы систематически срываются даже урезанные инвестиционные программы.

Сложившийся механизм перетока производственного капитала в валютные сбережения и спекулятивные операции предельно затрудняет осуществление структурной перестройки экономики, стабилизации производства и несет в себе нарастающую угрозу для будущего раввития страны.

В региональном разрезе сильнее всего пострадали области Центральной России (исключая Москву), районы Урала, национальные республики, неэкспортные субъекты Федерации Сибири и Дальнего Востока. Снижение капитальных вложений продолжается, что затрудняет возможность экономического подъема.

Немногим лучше ситуация в жилищном строительстве. В 1999 г. построено 450 тыс. квартир общей площадью 32 млн м2 (72,8 млн м2 в 1987 г.). Резко снизилась доля государственного строительства, а, например, в регионах Северного Кавказа до 100% жилья построено на средства граждан. В условиях гиперинфляции предшествующих лет строительство индивидуального жилья стало основным способом сохранения денежных средств. Однако, начиная с 1997 г., строительство индивидуального жилья заморожено из-за отсутствия средств у населения.

В промышленности строительных материалов спад в разных подотраслях происходил неравномерно. Наиболее значительно сократилось производство нерудных строительных материалов (26% к 1990 г.), конструкций и изделий из сборного железобетона (25% к уровню 1990 г.), цемента (33%) и оконного стекла (45%).

Управление капитальным строительством за годы реформ претерпело кардинальные перемены. Хотя по-прежнему сохраняются два основных способа строительства: подрядный, когда его ведут специализированные строительные организации по заказам соответствующих предприятий и ведомств, и хозяйственный, когда его осуществляют сами хозяйственные субъекты. Уже к 1993 г. доля государственных строительных организаций в выполнении строительных и строительно-монтажных работ снизилась до 30%, и в 1994 г. приватизация этой части строительного комплекса была практически завершена. Однако изменение форм собственности не улучшило ситуацию. Объем подрядных работ в 1999 г. составил 35% к уровню 1990 г. и продолжал снижаться.              '

:              Координация и проведение общей технической политики в области

строительства возложены на Госстрой России. Обеспечение развития основных отраслей материально-технической базы — основная задача корпорации « Стройматериалы России*, Департамента строительного, дорожного и коммунального машиностроения. Управление подрядными строительными организациями осуществляют строительные и некоторые другие акционерные общества открытого типа, в том числе консор- V циумы, холдинговые, трастовые компании и финансово-промышленное I группы.

Крупнейшей организацией строительного комплекса сегодня является Департамент строительства г. Москвы (на столицу приходится свыше : 1/3 всего объема капиталовложений, и фактически это единственный район, слабо затронутый экономическим кризисом, причиной чего является колоссальная концентрация здесь банковского капитала).

Узкоспециальные и монтажные работы осуществляют на правах субподрядчиков организации корпорации «Монтажспецстрой ¦. Корпорации j «Нечерноземагропромстрой* и « Росагропромстрой» осуществляют стро- ! ительство элеваторов, зерновых складов, а также оказывают организаци- [ онно-техническое содействие межколхозным строительным организаци- | ям. Крупнейшей акционерной агростроительной компанией является t « Мосагропромстрой *.

| Сооружение специальных объектов по всей стране (энергетических, \ транспортных, магистральных трубопроводов и т. п.) осуществляют Кор- S’ порации *Росэнергострой*, «Трансстрой* и АО «Нефтегазстрой*. г Строительство в регионах осуществляют АО «Росвостокстрой*, АО I «Россевзапстрой*, АО «Росуралсибстрой», АО «Росюгстрой*, в состав [ которых входят территориальные объединения (ассоциации), концерны,

| АО, которые координируют деятельность трестов, промышленных пред- I приятии строительной индустрии, домостроительных комбинатов и т. д.

. Крупнейшими строительными организациями являются также АО [ «Росгражданконструкция* и центр «Стройиндустрия*.

| Нетрудно видеть, что, несмотря на смену форм собственности, в стро- [ ительном комплексе сохранился региональный принцип организации, ь а Москва стала еще более значительным центром концентрации капи- г тального строительства.

1 Региональное распределение капитальных вложений характеризуется ; резкими диспропорциями в пользу индустриально развитых регионов.

[ На Центральный район, Западную Сибирь и Урало-Поволжье приходит; ся примерно ио 1/5 всех инвестиций, что в сумме дает 60%. Еще выше \ доля этих регионов в вводе основных фондов (более 70%). При этом в : Западно-Сибирском нефтегазодобывающем регионе на строительство объектов производственного назначения приходится в 3 раза больше ка- витальных вложений, чем в непроизводственную сферу. В Центральном районе, напротив, более половины всех инвестиций направляется в не- | производственную сферу. Близкие показатели имеют Волго-Вятский и

Северо-Западный районы.

Удельный вес капитальных вложений в непроизводственную сферу при общем сокращении инвестиций непрерывно рос. Максимальные удельные значения капитальных вложений (на 1000 жителей) наблюдались в Центральном, Западно-Сибирском (за счет Тюменской обл.) и Дальневосточном (за счет Якутии) районах. Наихудшая ситуация сложилась в Центрально-Черноземном, Северо-Западном, Северо-Кавказском и Поволжском районах. Подобная территориальная структура явно коррелирует с размещением экспортных отраслей производства и столичными функциями, ведущими к сверхконцентрации инвестиционных ресурсов.

За годы реформ произошли существенные изменения в формах собственности. Капитальные вложения в непроизводственную сферу по формам собственности соотносились в 1996 г. следующим образом; государственная — 29%, муниципальная — 16, частная — 22, смешанная — 32%. Однако по районам имеются существенные различия. Максимальна доля государства в капитальных вложениях на Дальнем Востоке, в Восточной Сибири и Поволжье. Муниципальная собственность преобладает в Северо-Западном, Восточно-Сибирском и Дальневосточном районах. Частная собственность является ведущей на Северном Кавказе (особенно в Краснодарском и Ставропольском краях). Смешанная собственность господствует в Центральном (в Москве — 66%) и Западно-Сибирском (особенно в Ханты-Мансийском и Ямало-Ненецком округах) районах. Велика ее роль в Центрально-Черноземном (Липецкая обл.) и Уральском (Оренбургская, Челябинская и Пермская обл.) районах. Легко заметить, что и здесь господство смешанных форм собственности тесно связано с регионами концентрации экспортных отраслей экономики.

Еще более значимы территориальные различия в объемах инвестирования средств в жилищное строительство. Выше среднего по РФ капитальные вложения в жилищное строительство (в расчете на 1000 жителей) в Центральном, Западно-Сибирском и Дальневосточном районах. При этом абсолютными лидерами являются Москва, Самарская и Тюменская обл. и особенно Ямало-Ненецкий и Ханты-Мансийский автономные округа (в 3 раза выше среднего уровня), а также Якутия. Если учесть еще Кемеровскую обл. и Республику Коми, то нетрудно видеть, что жилищное строительство сегодня сосредоточено почти исключительно в столице России, а также в «экспортных* регионах.

На другом полюсе «иеэкспортные* республики и области европейской части страны, где удельные капитальные вложения в несколько раз ниже среднероссийских. Среди экономических районов наихудшая ситуация в Северо-Кавказском, Центрально-Черноземном, Северо-Западном, Волго-Вятском районах.

Серьезным сдерживающим фактором для инвестирования в российскую экономику служит высокий уровень коммерческих рисков.

В тех же случаях, когда такие вложения осуществляются, то ресурсы направляются в сектора, дающие максимально быструю отдачу: топливная промышленность (около половины всех прямых инвестиций), торговля и общественное питание (около 10%), деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность (7,5%).

Для экономико-географической оценки эффективности инвестирования в экономических районах, субъектах Федерации и отдельных регионах все шире используется понятие инвестиционного климата. Под этим, как правило, понимается совокупность общественно-политических, природно-хозяйственных и психологических характеристик, которые в сочетании с экономико-географическИм положением и макроэкономическими тенденциями определяют степень инвестиционных рисков (табл. 7.1).

В качестве показателей обычно учитываются: 1) масштаб экономики (в стоимостном и натуральным выражении); 2) доля экспортных производств; 3) степень диверсифицированности отраслевой структуры; геополитическое, экономико-географическое и особенно транспортногеографическое положение региона; 5) уровень развития институциональной инфраструктуры; 6) уровень образования населения; 7) наличие и структура квалифицированных кадров; 8) обеспеченность элементами социальной инфраструктуры, особенно жильем; 9) общий уровень жизни населения или уровень доходов и как производная от этого потенциальная стоимость рабочей силы; 10) оценка стоимости земли и других природных ресурсов; 11) особенности местной законодательной базы, статус региона в РФ; 12) этническая структура И характер взаимоотношений между этническими группами; 13) вероятность конфликтов как внутри региона, так и на его границах или путях транзита на внешние

Таблица 7.1

Инвестиционный климат в субъектах Российской Федерации, в баллах

рынки; 14) благоприятность (неблагоприятность) природных условий; 15) факторы удорожания капиталовложений; 16) возможное отношение населения к различным инвестиционным проектам; 17) напряженность экологической ситуации; 18) вероятность природных и техногенных катастроф и их влияние на инвестиционные риски; 19) факторы конкурентной среды; 20) возможные сценарии развития социально-экономической и общественно-политической ситуации в регионе. Уровень развития строительной базы — интегральная величина, которая определяется по совокупности показателей: 1) плотность основных производственных фондов строительства на 1 км2; 2) обеспеченность на 1 млн руб. строительно-монтажных работ щебнем, гравием, железобетонными материалами, стеновыми материалами. Степень бюджетной самостоятельности определяется на основе соотношения показателей: доли поступления из федерального бюджета в* доходах региона, доли трансфертов в «условно-чистых» доходах региона, доли налогов, зачисленных в бюджет региона, обеспеченности расходов региона налоговым потенциалом, условного баланса финансовых потоков на 1 чел./тыс. руб. по бюджету 1998 г. 1. Ведущие доноры. 2. Доноры.

Распределение инвестиций в Российской Федерации

Таблица 7.2

«Проблемные» доноры. 4. «Условные* доноры. 5. Реципиенты. 6. Умеренно-дотационные реципиенты. 7. Дотационные реципиенты. 8. Высокодотационные реципиенты. 9. «Привилегированные» республики (фактически неплатящие налоги в федеральный бюджет). Оценка инвестиционного климата дается по данным Института экономики РАН. Среди факторов, использованных для оценки инвестиционных рисков, важнейшими являются: 1) тип региона (индустриальные и сырьевые); 2) удельный вес убыточных предприятий; 3) мотивационный фактор (отношение населения и местных властей к нынешним реформам); 4) масштабы и темпы приватизации; 5) информация об инвестиционных торгах и конкурсах.

Реальное распределение инвестиций приведено в табл. 7.2. Нетрудно видеть, что основными приоритетными районами являются Западная Сибирь и Центральная Россия (исключительно за счет Москвы). На них приходится около 40% инвестиций в основной капитал и 62% иностранных инвестиций. При этом на Центр приходится свыше 50% иностранных инвестиций, поступивших в Российскую Федерацию за период 1994—2000 гг. Удельный вес большинства других регионов снизился (за исключением Урала). Иностранные инвестиции практически не поступали на Урал, в Восточную Сибирь, Северный Кавказ, Центральночерноземную Россию (столько же, сколько и в Калининградскую обл.).

Таким образом, можно утверждать, что происходит концентрация инвестиционных ресурсов в столице и в районах размещения предприятий топливно-энергетического комплекса (Западная Сибирь), а иностранных инвестиций, помимо Москвы, — в приморских регионах (Северный, Северо-Западный, Дальневосточный районы, Калининградская обл.). Это говорит о том, что в настоящий момент инвестиционные потоки ориентируются и на иные факторы, кроме тех, которые определяют инвестиционный климат.